英国央行如期暂停降息，强调“循序渐进”，宣布千亿缩表计划

来源：华尔街见闻　　张雅琦

　　英国央行的谨慎态度削弱了市场对年底降息的预期，目前市场预计年底将降息44个基点，昨日预期为46个基点。

　　英国央行宣布将基准利率维持在5%不变，并维持整体缩表步伐。

　　周四，英国央行公布利率决议，宣布维持5.0%的利率不变，符合预期值。上月，英国央行将基准利率从十六年的高点5.25%下调至当前的5.0%。

　　货币政策委员会以8比1的投票结果通过该决议，与昨日美联储大幅降息50个基点形成鲜明对比，但符合经济学家和市场的预期。

　　英国央行行长安德鲁·贝利在一份声明中表示：“我们应该能够随着时间的推移逐步降低利率，通胀保持在低位至关重要，因此我们需要小心不要降息过快或降息太多。”

　　巴林格集团（Ballinger Group）外汇分析师Kyle Chapman表示，英国央行以8比1的投票比例“投票立场比预期更为果断和鹰派”，支持了英国政府债券收益率并提振了英镑。

　　同时，英国央行维持缩表步伐，宣布将在未来12个月内削减1000亿英镑的债券购买量。

　　消息公布后，英镑兑美元扩大涨势，并升至2022年3月以来的最高水平，现报1.32英镑。

　　英国10年期国债收益率上涨至3.9%。

　　英国央行的谨慎态度削弱了市场对年底降息的预期。目前市场预计年底将降息44个基点，昨日预期为46个基点。

　　缩表与预算空间的双重压力

　　与此同时，英国央行减持1000亿英镑政府债券，也基本符合经济学家和市场的预期。

　　这意味着，其在市场上出售的英国政府债券数量将从约500亿英镑大幅减少至130亿英镑。除此之外，英国央行还持有870亿英镑的英国政府债券，这些债券将于2024年10月至2025年9月到期。

　　有分析指出，在接下来的12个月里，由于英国央行持有的债券中有很多会到期，因此英国央行主动出售债券的操作空间将会减小。

　　财政部必须弥补量化宽松逆转带来的财政损失。量化宽松逆转的速度，可能会影响财政大臣在10月30日制定的预算计划。

　　目前，英国预算责任办公室（OBR）根据过去几年量化紧缩政策下的债券销售情况而制定财政预测。如果继续按照过去的平均值预测，财政大臣里夫斯将多出30亿英镑的预算空间。

　　然而，如果英国央行坚持第三年削减1000亿英镑的资产规模，OBR可以基于这一更快的速度做出新的假设。彭博经济研究预计，这将减少财政大臣本就有限的预算空间，削减55亿英镑。

　　此外，英国央行正计划重大资产负债表调整，试图通过回购操作，而不是直接购买资产的方式来为市场提供流动性。回购操作可以帮助银行在准备金不足时获得资金，避免市场依赖庞大的央行资产负债表。

　　最近，金融机构越来越频繁地使用英国央行提供的短期回购工具，通过英国政府债券以换取现金，上周约借入了440亿英镑。

　　在过去的金融危机和新冠疫情后，英国央行建立了高达8950亿英镑的政府和企业债务资产负债表。然而，财政部因为量化紧缩政策造成的巨额亏损，导致英国央行债券业务受到政治审查。预算责任办公室估计，终生净损失可能会达到1040亿英镑，对公共财政带来严重负担。

　　还有人担心，英国央行出售债券会导致英国政府债券收益率上升，尽管央行的分析表明这一影响较小。