南华基金｜美联储降息，对国内债市有何影响？

　　（来源：南华基金）

　　事 件

　　Incident

　　美东时间9月18日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，降幅50bp。这意味着美联储自2022年3月开启的紧缩周期结束，进入新一轮的宽松周期。虽然市场充分预期了本次降息的时间，但在降幅上存在分歧，作为一次预防性降息，50bp的幅度可以更好的向市场传递一个信号，即美联储对经济形势的关注以及采取积极行动来支持经济的决心。

　　要点总结

　　Summary of key points

　　虽然本次降息幅度有50bp，但鲍威尔在货币政策新闻发布会上表态偏鹰，他表示美国的经济状况良好，劳动力市场良好，失业率略有上升但仍处于健康范围内，通胀上行风险减弱。对于后续的利率调整路径，他强调了50bp并不是新的降息速度，美联储将逐次召开会议来根据实际情况做出决策，未来降息幅度只取决于数据。根据美联储点阵图中位数显示，年内还有50bp的降息预期。

　　国内债市影响

　　Domestic bond market impact

　　美联储降息对于国内债券利率走势有多方面间接的影响。首先是有助于打开国内货币政策空间，美联储降息对于人民币贬值压力会有缓解，从而减轻中国央行在货币政策调整上对汇率因素的顾虑。当前阶段国内经济复苏仍然需要政策助力，降准、降息等宽松货币政策的空间会相应增大。

　　其次美联储降息后通常会提高全球资金的流动性，这会一定程度吸引部分资金流入中国的债券市场，增加人民币债券的需求。其实从去年9月开始外资就在不断增持中国债券，2024年上半年外资净增配国内债券接近800亿元，预计在本次降息后会有所延续。

　　数据来源：wind

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