秦洪看盘｜探底回稳，分歧犹存

周三A股市场出现了探底回稳的走势。

其中，上证综指在盘中一度击穿2700点的整数关口支撑，但随后得益于煤炭股、地产股等传统产业股的强劲拉升而迅速收复2700点，且进一步拓展涨幅，收出一根下影线较长、止跌意味较为浓厚的阳K线。只是量能有所萎缩，显示出市场参与者对后续走势仍有较强的谨慎态度。

降息交易逻辑升温

近期全球资本市场对美联储的9月降息预期已极为强烈，分歧只是25个基点还是50个基点。所以，亚太市场，尤其是港股，虽然在周三休市，但在前几个交易日已经充分进行了降息的交易逻辑。其中，恒生指数更是收出持续6连阳的K线组合。

对于A股来说，由于陆续公布的8月经济运行数据以及中秋消费数据的不振等因素，使得A股交易者对降息的交易逻辑反应有些迟钝。因此，在周三早盘，医疗、养殖等诸多品种依然跌跌不休，消费类主线的龙头品种更是破位下行，如此就使得周三早盘的A股出现了调整态势。

不过，随着离岸人民币汇率的持续走高，市场参与者渐渐感受到人民币资产走强的氛围在升温。故，部分交易型资金开始着手降息交易逻辑，毕竟美联储降息之后，不仅仅收敛了中美利差，有利于外资回流A股在内的中国资产；而且还有利于拓展了我国货币政策的空间，比如说利率的下调，尤其是存量房的贷款利率，所以，交易型资金迅速找到了两个突破口。一是受益于存量房贷款利率降息预期影响的地产股以及二手房交易中介股；二是高股息个股，因为降息之后，更抬升了高股息率个股的比价效应。比如说煤炭股等。此类个股又是A股的人气股或指标股，所以，此类个股的活跃，推动着上证综指等主要股指随之回稳。

主动买盘力量尚不雄厚有力

由此可见，随着降息交易逻辑的升温，市场交易型资金寻找到新的出击方向。与此同时，光刻机的突破、央企改革浪潮的升温等等，也给交易型资金提供了出击方向。体现在盘面中，就是个股行情交易力度有所升温，甚至盘面中不时出现地天板的高波动品种，比如说保变电气（600550）在早盘一度跌停板，但盘中也一度冲击涨停板。如此的走势显示出短线交易型资金的确有了一定的交易欲望。

但是，对于耐心资本或者说长线配置型资金来说，目前似乎仍然较为谨慎。一方面是因为消费不振的确在制约着他们对未来上市公司业绩展望的预期，另一方面则是因为8月份的M1数据意味着A股所背靠的流动性压力仍然未有明显的改善。所以，他们不愿意在当前位置处加大仓位比重。

体现在盘面中，主要是两个特征，一是成交金额一直未能有效放大，反而在近期一直萎缩。甚至在周三这样的良好交易氛围下，成交金额仍然只有4793亿元，不足4800亿元，较上个交易日萎缩了454亿元；二是在今年以来成为配置型资金重点出击方向的沪深300ETF、上证50ETF在周三虽有所放量，但盘中交易较为均衡，大手笔的买入行为较为罕见，这从一个侧面说明了配置型资金在近期的确放慢了加仓的力度，他们也在等待进一步破局的新措施。

综上所述，短线A股的交易型资金开始出击，但是配置型资金仍处于观望中。如此的资金结构对于A股来说，可以交易力度会提振、个股行情活跃度会升温。但量能难以放大，市场迅速探底的概率仍然不高。所以，先积极跟踪主要股指的量能变化以及沪深300ETF、 上证50ETF的量能变化程度，然后再做出具体的操作策略。

（执业证书：A1210612020001）