美联储降息前夕，欧线、烧碱为何大幅下跌

　　来源：华闻期货

　　沪证监许可【2016】38号

　　今日商品期货市场涨跌互现。农产品板块整体上涨1.41%，其中和分别上涨3.62%、2.65%。黑色板块整体弱势，石与分别下跌4.12%、1.72%。能化板块整体走弱，与分别下跌5.45%、3.27%。有色板块中，沪银上涨1.64%，下跌2.53%。

　　一、集运欧线

　　行情回顾

　　现货运价加速下行，市场偏弱情绪进一步加剧，今日集运近月合约跌势显著，主力EC2412合约收于1692点，跌幅达6.19%。

　　波动逻辑

　　（1）现货市场方面，周一最新公布的SCFIS：欧洲航线运价指数为3813.92点，环比下降16.5%，反映出wk37出航的实际结算水平。标的现货指数大幅下降，向市场注入较强偏弱情绪，利空盘面走势。

　　即期运价方面，马士基上周五盘后将wk39至鹿特丹报价二次调降，大柜运价由4400美金调至4000美金。最新地中海wk38至鹿特丹大柜报价降至4290美金，达飞调降至4260美金，其他各航司运费报价也均处在持续下行通道之中。

　　上海出口集装箱结算运价指数（欧线）

　　（2）9/10月周均欧线运力（上海/宁波—欧基港）分别是26.7万TEU和23.7万TEU，环比-4%和-11%。国庆停航是惯常操作，旨在应对同样在此期间几乎停滞的国内出口，但今年由于当前运价仍处于相对高位，因此船司停航主动性较弱。

　　欧线运力部署规模

　　（3）地缘情绪方面，据消息称，当地时间17日下午，黎巴嫩首都贝鲁特以及黎巴嫩东南部和东北部多地发生寻呼机爆炸事件，造成较为严重的人员伤亡情况。黎巴嫩真主党发表声明认为以色列对寻呼机爆炸负有“全部责任”，并誓言要采取报复行动。而在黎以冲突进一步升温的同时，以色列总理在17日发表声明，将扩大该国关于加沙战争的目标，或意味着巴以冲突也将再度升级。整体上看，当前中东地区阴云笼罩，但风险情绪对集运远月合约支撑作用暂时有限，后续还需密切关注中东局势变化，若战事全面扩大升级，则有望为集运市场带来一定利多情绪扰动。

　　后市展望

　　总体来看，短期现货价格是否存在支撑位难以判断，绝对高位的情况下船司具有充分动能在传统淡季进行降价揽货。当前现货运价仍处于下行通道，且临近国庆船司揽货填舱压力增加，预计价格战将进一步加剧，持续施压盘面情绪。预计跌势持续至12月前后。盘面波动较大，注意风险控制。

　　二、烧碱

　　行情回顾

　　今日烧碱2501主力合约跳水，空头大幅加仓，主连合约创单日最大跌幅，收盘2501合约报2306元/吨，跌幅5.45%。

　　波动逻辑

　　（1）现货价格弱稳为主，散单主力企业价格小幅调降。今日液碱价格大致平稳，各地区价格涨跌互现，山东各区域根据自身库存灵活调整，山东市场低度碱部分企业走货不佳，整体区域库存呈现一定累库，低度碱多持稳观望为主。山东金岭32%离子膜碱现金报价800元/吨，承兑报价810元/吨，较节前小幅下降。

　　山东金岭32%液碱价格（元/吨）

　　（2）周内开工负荷有回升预期。本周暂无新增检修装置，产能利用率预计提升至85%，产量约80万吨。前期新浦化学30万吨装置检修，今日开始逐步恢复中。

　　烧碱产能利用率（%）

　　（3）下游供应仍偏紧。国内铝土矿供应依旧偏紧，国产及进口矿价格坚挺，受制于原料紧缺，上周全国氧化铝开工率虽有小幅回升，但多地仍存在氧化铝厂检修事件，近日北方某大型氧化铝厂由于焙烧炉内衬脱落进入检修，预计持续15-20天，涉及年产能100万吨。供应偏紧下，氧化铝现货价格继续走高，进口氧化铝价格亦上涨，港口库存处于历史偏低水平，短期对烧碱的需求有所减弱。

　　中国氧化铝产能利用率（%）

　　后市展望

　　总体来看，当下山东省及华东地区部分装置检修以及下游需求仍较为坚挺，生产企业对市场挺价影响仍较为明显，短期烧碱期货继续走弱的概率不高。

　　胡万斌 投资咨询从业证书号 Z0017192

　　杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278

　　（转自：华闻期货）