无视美联储可能考虑大幅降息 美股仍不断刷新纪录

一些投资者可能会感到不安的局面正在上演，美国股市接近历史高位，而美联储正在考虑进行大幅度的降息。这引发了市场对政策制定者是否看到了经济潜在问题的疑虑。

“我认为经济衰退尚未接近，”贝莱德全球固定收益首席投资官兼全球资产配置投资团队负责人Rick Rieder在电话采访中表示，“经济正在放缓，但仍然处于相对良好的状态。”

在新冠疫情期间，美国的通胀飙升后，美联储一直通过提高利率来遏制通胀。而如今，通胀已逐渐降温，尽管美联储过去曾在经济衰退或金融危机的担忧下开始以大幅50个基点的降息为开端，Rieder表示，这次若出现同样的降息幅度，并不意味着衰退迫在眉睫。

投资者正在为美联储即将于周三做出的利率决定做准备，市场近期的预期在25个基点和50个基点的降息之间摇摆。本周市场倾向于更高的50个基点降息概率。

“我认为他们可能降息25个或50个基点，但我觉得应该降50个基点，”Rieder说道。他指出，市场的预期已经调高，这可能使美联储选择更大幅度的降息更容易。“如果美联储只降25个基点，市场可能会感到失望。”

本周一，道琼斯工业平均指数创下历史新高。周二，标普500指数一度超过7月16日创下的历史收盘高点，但最终几乎持平。

根据CME FedWatch工具，周二美联储基金期货显示，交易者预计美联储在本周会议上降息50个基点的概率为65%，降息25个基点的概率为35%。展望未来，交易者预计到年底可能会累计降息125个基点。

Rieder表示，美联储在周三做出降息25或50个基点的决定固然重要，但更关键的是美联储如何传达其将联邦基金利率降至4%或以下的速度。市场可能预计未来会有更大幅度的降息，而美联储官员根据最新的经济数据可能不会如此激进。

他指出，市场关注的焦点之一是美联储在政策声明中是否会调整其对通胀和就业目标的风险平衡。此外，随着最近美国失业率的上升，市场还会密切关注美联储主席鲍威尔对劳动力市场的看法，任何担忧都可能预示着美联储加快降息步伐。

美联储将在周三发布经济预测摘要中的“点阵图”，显示各个官员的利率预期。上一次发布的点阵图中，预计到2024年底联邦基金利率的中值为5.1%。目前，美联储的基准利率目标区间为5.25%至5.5%，这是自2023年7月以来为应对高通胀而维持的高水平。

Rieder表示，市场将密切关注美联储是否会大幅下调其利率预期。如果官员们预计降息幅度较大并且速度较快，这将对市场产生重大影响。

随着市场对美联储降息的预期升温，本月债券市场的利率下降。10年期美国国债收益率降至3.622%，为自2023年6月以来的最低水平。

Rieder认为，当前美联储的基准利率过高，尤其考虑到美国的通胀趋势已接近甚至达到了2%的目标。根据个人消费支出价格指数(PCE)的核心数据，剔除食品和能源价格后，核心PCE的三个月年化增速已降至1.7%。

他表示，若美联储周三降息50个基点，这将反映出其货币政策的“再调整”，因为通胀的显著回落使当前的政策利率相对经济状况过高。如果要根据当前的经济条件设定联邦基金利率，其水平应比当前低100至200个基点。

Rieder指出，目前并不预期经济会陷入衰退，因此他管理的贝莱德灵活收益ETF在全球固定收益市场上配置了大量高收益债券。他表示，“我非常看好高收益债券”，并且该基金在美国和欧洲的高收益债券市场中非常活跃，尽量避免处于重组中的公司或估值过高的市场部分。

与此同时，美国股市今年以来已录得两位数的增长。周二标普500指数微涨不到0.1%，收于5634.58点，2024年迄今累计上涨18.1%，距离历史最高收盘点位仅差0.6%。

标普500的市盈率为21倍，远高于10年平均的18倍。LPL Financial的首席技术策略师Adam Turnquist表示，尽管高估值不是短期交易的好时机，但当估值高企时，可能会对买家构成更高的入市门槛。

Turnquist认为，美联储的会议结果可能成为美股的一个“关键时刻”，特别是在技术分析上，市场接近一个关键的转折点。

投资者高度期待的不仅仅是50个基点的降息，还希望看到美联储在明年持续降息。所有目光都将集中在北京时间周四凌晨2:30的新闻发布会上，届时鲍威尔将出席并解释美联储的降息决策，这标志着美联储降息周期的开始。