时报观察丨全球新一轮降息潮涌 美联储“入营”在即

北京时间9月19日凌晨，美联储将公布最新议息决议。市场预期美联储将在此次会议上宣布降息，分歧在于降息幅度是25个基点还是50个基点。虽然上周五以来市场对50个基点的降息预期不断升温，但考虑到美国经济基本面因素，美联储以25个基点的步伐开启此轮降息周期的可能性依然较高。

作为世界上最大的经济体，美国的利率变化将对国际金融市场、跨境资本流动以及其他国家货币政策等产生连锁反应。此前已有多个主要经济体启动降息，随着美联储加入降息“阵营”，新一轮货币宽松周期已在路上。从过往经验看，发达经济体进入降息周期，多是全球资本持续涌入新兴市场、权益市场等寻求高收益之际，美元也往往由强转弱，新兴市场货币贬值和跨境资本流出压力将得到缓解。

然而，“人不能两次踏进同一条河流”。新一轮降息潮涌，并不会按过往的“剧本”重演。当前的国际经济金融局势存在着诸多不确定性，地缘政治冲突、全球供应链体系重构都会对跨境资本流动和汇率产生影响。此外，降息速度和幅度的不同，也会对金融市场带来不同的效果。美联储在过去两三年的加息周期中，加息速度之快超出市场预期，利率水平攀升至高位后，后续降息节奏是否同样会“快进快出”尚难断言。

对我国货币政策而言，坚持以我为主、优先支持国内经济发展是多年来坚持的总基调。近年来，央行通过多轮降准降息等方式，推动实体经济融资成本不断走低，8月新发放企业贷款加权平均利率已低于3.6%，新发放个人住房贷款加权平均利率低于3.4%，随着美联储即将加入降息阵营，未来中美利差收窄会给我国实施支持性的货币政策营造更好的外部环境。央行上周五也表态将“加大调控力度”“着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本”，考虑到当前有效融资需求不足约束金融总量增速，未来货币政策仍有宽松空间，为经济回升向好、着力扩大国内需求、支持积极的财政政策更好发力见效等营造良好的货币金融环境。