沪指重返3000点！​​​​​​​十基金解读：高质量公司或呈现可持续向上空间

A股延续暴涨态势，沪指站上3000点整数关口。

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

受该消息提振，午后股指重返暴涨模式，沪指更是收复3000点关口。截至收盘，上证综指涨3.61%，报3000.95点；科创50指数涨3.87%，深证成指涨4.44%，创业板指涨4.42%。

多重政策利好共振下，股市是否已打开持续向上空间？澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者第一时间采访了10家公募基金。

整体来看，公募基金一致认为此次中共中央政治局召开会议释放的政策信号十分明显，且政策力度也远超市场预期。在一系列政策利好的提振下，近日市场信心及风险偏好明显回升，成交量能放大，随着积极因素的不断增加，A股的反弹行情或有望继续，受益政策支持的行业板块回暖幅度或将更为明显。

与此同时，公募基金也指出，中期权益市场如果要实现根本性反转，仍需看到更有力度的实际政策、看到经济基本面实实在在的复苏，因此未来仍将持续关注政策发力具体方式和政策效果落地的具体情况。

摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛表示，市场近期的上涨反映了投资者逐步转为乐观的情绪。6月以来，宏观经济增长压力加大，投资者情绪较为低迷。而近期一系列会议，反映了政府对于经济和资本市场的重视，投资者也开始期待更多有针对性、有效性的政策落地，投资情绪逐步回暖。初期往往表现出高弹性的超跌反弹特征，拉长时间来看，高质量的公司或将呈现出可持续向上的空间。

“我们认为，情绪的转变或推动市场从前期的过度悲观逐步回归到相对理性的定价框架。而前期估值已经处于相对底部区域的优秀公司或将逐步迎来价值修复。”杜猛称。

展望后市，财通基金副总经理、权益投资总监金梓才认为，随着决策层积极回应关切，夯实信心，市场向上的空间有望进一步打开。下一步，将重点关注政策细化落地过程中市场信心的恢复情况和对产业层面所带来的影响，积极把握未来市场信心恢复、经济基本面边际变化的窗口期，围绕产业周期布局相关投资机会。

摩根士丹利基金：A股市场阶段性探底或已结束

此次中共中央政治局召开会议释放的政策信号十分明显，且政策力度也远超市场预期。首先，在发布时间上，一般情况下经济工作并不是9月政治局会议的主要议题，本次会议重点讨论了当下经济形势充分体现了稳增长的决心。其次，个别领域的政策表述出现实质性变化，对于楼市企稳提出了更高要求，对于惠民政策给予了高度重视。在财政货币政策方面，表态货币政策仍有空间，财政政策有望加码。另外，“努力提振资本市场”的表述也更积极主动，显示出对资本市场的呵护，也是今日市场放量大涨的主要原因之一。

基于本轮超预期政策的出台，市场信心有望大力提振，A股市场阶段性探底或已结束，有望迎来新一轮修复行情。看好中国核心资产整体趋势性行情，受悲观预期压制较大的领域亦有望迎来估值修复，后续重点关注财政政策的发力。

路博迈基金：突破一定点位后，股市的进一步上升仍需后续的政策落地

今日中共中央政治局召开会议的时间点和表述均超预期，强调“加力推出增量政策、加大财政货币逆周期调节力度、促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场”，此前7月政治局会议的“战略定力”也未再提及，这也说明此次释放的政策信号明显变得更加积极，且直面困难，重视房价和资本市场，包括对就业和消费的重视，都是解决问题的正确思路，显示出政策层对稳定经济增长的急迫性在明显提升，年内稳增长政策预期有望继续升温。

在货币宽松率先落地后，财政和房地产政策可能于近期也会相继落地，市场风险偏好明显升温。相应地，股指反弹更加积极。

需要说明的是，对经济基本面来说，通缩压力需要较大的力度去解决，房价的企稳乃至居民加杠杆的难度还是很大，也不可能立刻见效。因此，目前股市还是以估值修复的行情为主，突破一定点位后，股市的进一步上升仍需后续的政策落地。

博时基金：受益政策支持的行业板块回暖幅度或将更为明显

今日政治局会议继续释放利好信号，超出市场预期，重点提及房地产行业及资本市场，有效提振市场信心，今日A股三大指数涨幅均超3%，市场成交额继续过万亿，超5000只个股上涨。瑞典央行年内第3次宣布降息，此前欧洲央行也是年内第3次降息，美联储9月则超预期降息50个基点，海外流动性逐步趋于宽松的大方向不变。

在国内经济温和修复的情况下，政策端延续稳增长的基调不变，本周央行发布多项政策组合拳，包括降准、降息、降存量房贷利率、下调MLF利率，以增加银行体系流动性、降低实体经济的融资成本，有利于消费和投资意愿的修复，助力经济持续向好发展。在一系列政策利好的提振下，近日市场信心及风险偏好明显回升，成交量能放大，随着积极因素的不断增加，A股的反弹行情或有望继续，受益政策支持的行业板块回暖幅度或将更为明显。

中欧基金：高ROE企业与具备ROE改善空间的行业有望获得市场的进一步关注

此次政治局会议议程设置超一般预期，强调政策落实，直面问题。随着宏观政策力度不断加大，高质量发展政策加速落地，预计全年宏观经济形势延续向好态势。

对于国内资本市场而言，由于此前货币政策支持及存量房贷利率下调从力度上超出了预期，市场出现久违的连续大涨，但若需实现基本面企稳和改善，仍需要中央加大刺激政策力度。因此，此次会议定调有助于缓和A股压力，后续将有更多部门发布对于经济的纾困和刺激信号，驱动市场对基本面的预期修复并改善资金面压力。

市场有望在近期交易出新的方向，值得关注的方向可能在部分地产和泛消费行业，尤其是当前动态估值较动态业绩中枢对应的估值中枢偏离度高者具备超跌和低估值带来的高安全边际；以及煤炭、油气、交运和公用事业等上半年备受关注的泛红利概念在股价大幅调整后重新具备吸引力；最后是科技自立等成长股，其中对于今年下半年和明年的业绩指引环比不下滑的优质企业存在自下而上的机会。

中长期来看，伴随财报的逐渐披露，符合高ROE（净资产收益率）企业和具备ROE（净资产收益率）改善空间的行业有望获得市场的进一步关注。

工银瑞信基金：资本市场支持工具有望改善微观流动性

继国新办发布会上降准降息等一系列货币政策组合发力后，今日中央政治局会议继续提振投资情绪，A股再现普涨行情，上证指数涨超3%站上3000点，成交额连续两日超万亿元。

短期来看，多重政策利好共振，特别是资本市场支持工具有望改善微观流动性，市场或迎来反弹机遇期。结构上，可重点关注政策边际改善较大的内需板块。

兴银基金：资本市场的活力有望得到进一步的激发

自5月份以来，A股市场经历了一段持续的调整，很多权益资产按照深度价值标准来看，也极具吸引力，整个市场到达了一个临界点。在这种市场背景下，国新会和政治局会议密集出台的政策，成为市场变化的催化剂和标志性事件。

首先，在宏观政策层面，政府提出了“加大财政货币政策逆周期调节力度”的方针，这表明了政府对于市场稳定的坚定承诺。特别是对于市场高度关注的财政宽松政策，政府明确了“保证必要的财政支出”的要求，这为市场提供了坚实的支撑。在地产领域，政府推出了创新的政策措施，旨在“促进房地产市场止跌回稳”，强调了对商品房建设的严格控制增量、优化存量、提升质量的新理念。这些措施预示着房地产市场的健康发展将得到政策的有力支持。此外，政府还强调了“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”，并致力于打通社保、保险、理财等资金入市的障碍。这与2023年8月政治局会议提出的“要活跃资本市场，提振投资者信心”的目标相呼应，但本次的政策表述更为详尽、方向更为明确，预示着未来的动作将更为果断和有效。

综合考虑近期的政策导向和当前的资产价格，资本市场的活力有望得到进一步的激发。在财政政策的推动和政策的细心呵护下，资本市场的表现预计将更加强劲，这将与资金形成良性互动，推动市场进入一个持续的正向循环。

永赢基金：交易机会将显著变多

向后看，政策转向有望支撑A股在震荡中展开修复性反弹，交易机会将显著变多。中期维度，财政端是否发力以及实际宽信用效果是决定A股中期行情的核心。

内部经济政策转向信号、资本市场支撑政策，叠加外部全球流动性边际宽松预期，或支撑A股持续修复性反弹。

内部看，9月24日，国新办发布会，降准50BP、逆回购降息20BP、存量房贷调降50BP等政策集中落地，提振居民消费意愿同时缓解地产链压力，支撑经济基本面持续复苏，改善市场此前悲观预期。同时，创设全新政策工具（5000亿、3000亿）支撑资本市场，为A股带来潜在长期增量资金，提振投资者信心。9月26日，中共中央政治局召开会议，会议召开时点以及内容均超预期，对经济重视程度明显提高，明确政策转向信号，预示后续更多政策有望陆续落地。

外部看，全球货币紧缩伴随着美国9月降息周期的开始而结束，全球资产尤其处于低位的风险资产均存在回升动力。对于A股而言，在近期权重股调整后，市场结构扭曲的现象得到很大程度缓解，并且此前筹码的结构性出清也为市场在探底后的持续反弹提供了良好的基础。

上银基金：实际效果验证期仍是做多权益资产的甜蜜期

展望后市，三大政策明线需要强调：第一，在企业和民生方面，呼吁帮助民营企业，改善营商环境，促进中低收入群体增收，兜住民生底线。

2024年全年，内部有效性需求不足始终困扰中国经济，社零、CPI增速保持温和，潜在消费增长空间较大，同时海外经济存在衰退风险，此次政策组合拳以高度的一致性，从多个维度优化居民资产负债表结构，有效地强化了企业、普通居民对于未来的前景预期。

第二，在资本市场方面，努力提振资本市场，支持上市公司并购重组。量质同举，促进资本市场高质量发展，在鼓励长期资金进入股市的同时，也推动上市公司积极运用并购重组、股权激励、大股东增持等市值管理工具。保证了投资端对于市场的长期信心，也促进了上市企业内部的结构优化及市场效率提升。

第三，在经济政策方面，强调加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，促进房地产市场止跌回稳。此次会议旗帜鲜明地提出了支持房地产行业，国内房价持续性的颓势有望出现转机，从而带动产业链相关企业及宏观经济预期的提振。

结合上述三大政策主线，当前市场整体估值仍处于一个较低位置，尽管经过了连续数日的上涨，目前全A的市净率也仅有1.41，仅为过往十年3.41%的历史分位，但短期具体政策仍未落地，实际效果验证期仍是做多权益资产的甜蜜期，尤其是预期反转的顺周期板块。中期权益市场如果要实现根本性反转，仍需看到更有力度的实际政策、看到经济基本面实实在在的复苏，因此未来仍将持续关注政策发力具体方式和政策效果落地的具体情况。

兴业基金：A股盈利基本面有望加速见底回升

此次中共中央政治局会议召开大幅超出市场预期，并释放积极信号，对资本市场的影响有以下几点：一是明显改善投资者对于宏观经济的预期，提升资金风险偏好；二是有望加速A股盈利基本面的见底回升。

其中，值得关注的投资机会有：经济相关的顺周期资产：包括地产链、消费等此前超跌的内需方向；和中国经济相关弹性较大的，以及受益于人民币上涨的港股资产，如港股互联网等。

农银汇理基金：预计大盘股后续走势或优于小盘股

本次政治局会议对于改善近期市场整体风险偏好、提振经济及消费预期均有非常正向的作用。在当前经济恢复发展的关键节点召开政治局会议，充分彰显了国家支持经济发展和提振市场信心的决心。

展望后市，农银汇理基金认为，本次政策组合拳超市场预期，预计大盘股后续走势或优于小盘股。一方面，红利基本面仍在，可关注石化、家电、教育出版、港口、银行等具备现金流稳定性的行业；另一方面，政策执行落地有望继续改善市场风险偏好，估值较低、业绩稳定性强、未来仍有较高增速的成长型行业有望迎来估值修复，主要集中在电子、通信、电力设备、医药生物、基础化工等。