美联储大幅降息，日元不升反跌! 市场担忧日本重新翻开“安倍经济学”

　　日元与美元之间的汇率跌至三周以来的最低水平，主要因外汇交易员们仍然不确定日本和美国之间利率差距进一步缩小的潜在速度，尤其是日本选举影响着日元前景。日元兑美元汇率下跌了0.2%，至1美元兑145.04，这是自9月4日以来的最低水平，随后在震荡交易中回撤了大部分跌幅。截至发稿，日元汇率（兑美元）小幅微涨至144.85。

　　尽管美联储上周意外降息50个基点拉开美联储新一轮降息周期帷幕，但是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上发表的“鹰鸽参半”言论使得投资者们心中对进一步宽松的速度和规模产生了一些怀疑情绪——他们开始怀疑美联储截至2025年年底的降息幅度可能达不到市场所预期的程度。

　　与此同时，日本央行行长植田和男周二重申，该央行不急于进行加息，加之日本首相最热门人选、“安倍经济学”鼎力支持者高市早苗公开表示“现在加息是愚蠢的”，这些因素都使得交易员们对于日本央行的降息预期出现降温情绪，进而刺激日元汇率下行。

　　“上周美联储联邦公开市场委员会（即FOMC）大幅降息以及美国经济软着陆的希望所驱动的风险偏好情绪，掩盖了美日之间不断缩小的利率差异，”来自澳大利亚联邦银行的外汇市场策略师 Carol Kong表示。

　　被遗忘的“安倍经济学”可能重返日本

　　外汇交易员们也在为周五日本执政党领导选举做准备，因为新的领导人很可能成为日本下一任首相，而这将对日元产生影响。市场关注的是候选人各自不同的货币政策立场，特别是日本经济安全部长高市早苗，她本周早些时候表示“现在加息是愚蠢的”，并且她本人是“安倍经济学”倡导者，强力主张继续实行宽松货币政策。虽然日本政府一般而言不干预日本央行决定，但是市场如今非常担忧她率领的潜在新政府可能不断对日本央行施压，破事日本央行放缓甚至停止加息。

　　值得注意的是，高市早苗主张宽松货币政策的经济计划得到越来越多立法者和日本学者支持，比如曾任安倍时期经济顾问的本田悦朗，这些支持高市早苗的财政智囊们普遍在“安倍经济学”政策中发挥重要作用，他们支持以提高物价反制来自通货紧缩的压力。

　　即使高市早苗未能成功成为新的日本首相，但有分析人士认为，她在这次竞选中的出色表现很有可能帮助她获得一个关键的内阁职位，并且那些跟随她的势力必然将对下一任首相的政策施加一定程度压力。

　　而“安倍经济学”核心，在于极度宽松的货币政策，这意味着日本央行加息进程可能直接停滞。日本央行超宽松货币政策也被一些经济学家称为“安倍经济学”流派，以已故前日本首相安倍晋三的名字命名，上任央行行长黑田东彦上任以来主导的以负利率为基础的超宽松货币政策正是围绕“安倍经济学”展开。

　　“明天的日本自民党选举是一个事件风险，”Carol Kong表示。“根据获胜的候选人，外汇市场对于日本央行加息预期以及日元的市场定价策略可能会朝任何一个方向大幅波动。”

　　日元兑美元汇率在触及38年来的最低点后，本季度迄今已大幅上涨 11%，其波动性堪比股票市场。但是，市场现在正在质疑日美国债收益率以及基准利率差距从现在起将缩小多少，毕竟美联储降息幅度可能不及预期而日本央行加息进程可能因首相人选而受阻。此外，日本还继续面临强劲的资本外流、贸易逆差以及负的实际利率，所有这些都给日元汇率进一步上行带来强大的压力。

　　“日元与美元之间的汇率可能会继续大幅波动，市场对11月美联储FOMC下次货币政策会议的降息幅度预期会随着美国经济指标的强弱而大幅变化。”来自瑞穗证券的市场策略师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份最新的报告中写道。