同业存单额度告急！部分银行已不足5% 四季度或缓解

　　财联社9月26日讯（编辑 杨斌）今年存单供给放量，部分银行的同业存单余额即将触达限额，市场颇为关心备案额度等因素对存单供给乃至价格的影响。目前来看，银行调整同业存单备案额度的可能性较小，四季度银行的负债压力将有所缓解。9月，一年期AAA级同业存单利率“先上后下”，近两周又下降10BP至1.87%。

　　根据固收首席孙彬彬的统计，截至9月23日，共392家银行披露了2024年同业存单发行计划，备案额度合计约26.9万亿元。截至9月23日，年内累计发行约23.1万亿元，年内累计到期约20.0万亿元，年内净融资约3.1万亿元，当前余额约17.8万亿元。

　　财联社此前报道过，在存款持续搬家背景下，大行缺负债现象加剧，银行今年格外依赖存单的融资。财联社由Choice数据查询，去年前三季度共发行同业存单18.96万亿元、实现净融资仅0.4万亿元。在今年发行与净融资额均远超去年的情况下，后续同业存单的发行是否会受到备案额度的影响？

　　根据《同业存单管理暂行办法》，存款类金融机构发行同业存单，应当于每年首只同业存单发行前，向中国人民银行备案年度发行计划。存款类金融机构可以在当年发行备案额度内，自行确定每期同业存单的发行金额、期限。发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。

　　鉴于存单的备案额度实行余额管理，目前来看，今年银行同业存单的总体余额相比备案额度仍有较大距离，发行空间充足。

　　不过，不同银行间分化较大，部分银行即将触达限额。孙彬彬的进一步统计显示，6大国有行2024年备案额度合计约7.2万亿元，国有行存单余额约5.9万亿元，占比约82.04%。股份行2024年备案额度合计约8.3万亿元，股份行存单余额约5.7万亿元，占比约68.75%。其中、、和渤海银行等额度已经基本用完。

　　图：国股行余额占今年备案额度比例

　　由于8月份政府债供给放量，银行资产负债表匹配压力增大，存单供给放大，使得同业存单利率一度横亘不下。近期，同业存单二级市场利率恢复下行，近两周，3个月、6个月、9个月、1年期AAA级同业存单到期收益率分别下行4BP 、9BP、10BP、10BP至1.84%、1.86%、1.87%、1.87%，市场颇为关注备案额度等因素对存单供给的影响。

　　国盛证券固收首席杨业伟认为，4季度政府债券供给较3季度将明显下降，缓解银行的资金紧张程度。同时，8、9月份为存单的到期高峰，四季度到期规模大幅下降，银行的资金紧张程度也会有缓解。

　　存单余额接近限额，理论上银行可能会申请修改备案额度。但根据孙彬彬的统计，历史来看，银行很少调整同业存单备案额度。在不调整备案额度的情况下，国有行会采取其他的替代性资金来进行补充，比如增加线下同业存款。

　　中邮证券固收首席梁伟超表示，考虑到年内仍有政策利率降息空间，9月存单价格“先上后下”，提价过程中所形成的高点后续或难以突破。不过，存单的供需矛盾年内难以显著缓解，存单价格整体震荡态势或将维持。

　　杨业伟认为，降准降息落地，资金利率将下行。如果资金价格回到政策利率附近，D 和 R007回到1.5%附近，按照20bp的存单和资金利差中枢推算，1年存单收益率有望下行至 1.7%附近。